В споре о роли роста денежной массы в формировании пузырей и последующих кризисов, есть один интересный момент. Как известно, сторонники АЭШ утверждают, что быстрый рост денежной массы является основной причиной появления пузырей. Им возражают, приводя исторические примеры и классикой жанра здесь является тюльпаномания в Голландии, которая случилась на только при металлическом стандарте, но и в отсутствии частичного резервирования в банковском деле, то есть, в условиях, которые, как полагают оппоненты АЭШ, сама АЭШ считает идеальными для здорового функционирования рынка. Статья Дага Френча опровергает этот аргумент, показывая, что во времена тюльпаномании тоже имел место быстрый рост денежной массы. Если такой рост может случиться в условиях металлических денег и полного резерва, значит пузыри обязательно появятся.

Читать статью полностью